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边际中标利率波幅将拉大

2018-12-03 16:38:18

边际中标利率波幅将拉大

预计本期债券的招标利率在4.8%至4.85%的区间内。考虑到市场对长期国债招标的一贯分歧以及有限投资机构群体,长债边际中标利率的波动幅度可能较大,博取本期国债边际的机构可以4.85%至4.95%的区间内投标。

本期20年期国债属于超长期的债券品种。目前,机构投资者对长债的需求十分有限,主要集中在五大商业银行、寿险和社保基金等配置型机构上。长债投资群体的有限性,使本期国债投标实际上处于寡头垄断的局面。前次十年期国债080010发行时,由于适逢发改委上调成品油及电力价格,市场加息预期十分浓厚,招标利率比二级市场高出20个基点,认购倍率仅为1.3倍。而另一只超长期的30年国债发行时,则由于市场资金面紧张,险些流标,中标利率高出二级市场30个基点,并带动二级市场利率上涨。本周国债所面临的市场环境相对前两期发生了不少改善,并且市场预期的稳定及资金面的好转也有利于本期债券的发行。但是,长债投资群体的有限性使得本期长债招标利率难以十分乐观。

目前,剩余期限接近15年的080002的成交收益率在4.8%附近,中债登数据显示的20年期国债的报价利率为4.85%。综合考虑多种因素,本期国债中标区间可能处在4.8%至4.85%之间,但是长债边际利率的波动幅度可能拉大,预期边际利率的区间在4.85%至4.95%之间。

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